据路透社披露，字节跳动、阿里巴巴、腾讯三家中国互联网巨头在 7 月底向英伟达联合提交了 H200 加速卡订单，总金额超过 80 亿美元。这批芯片将在 2026 年第四季度和 2027 年第一季度分批交付，优先用于大语言模型预训练集群的扩容，覆盖字节豆包、阿里通义千问、腾讯混元等旗舰模型的下一代版本训练任务。
H200 是英伟达 Hopper 架构的升级版本，搭载 141GB HBM3e 显存，单卡 FP8 算力达 1979 TFLOPS，FP16 算力 989 TFLOPS。在 FP8 训练基准测试中，H200 集群对 Llama-4 70B 的 token/秒吞吐量比 H100 提升约 1.4 倍，而成本只上升 18% 左右。这一性价比让 H200 成为大模型训练从千亿参数迈向万亿参数阶段的标配卡。字节跳动旗下的豆包大模型、阿里通义千问、腾讯混元，都把 H200 视为下一代旗舰基座模型的核心算力底座。
订单结构上，字节跳动一家就占据 30 亿美元，主要用于火山引擎的对外算力服务和豆包大模型的内部多模态扩展训练；阿里 28 亿美元用于通义实验室的内部训练与云上 PAI 平台扩容；腾讯 22 亿美元集中在混元 Turbo 模型的多模态扩展以及广告推荐系统的端到端大模型改造。这意味着国内三大云厂商在大模型赛道的资本开支曲线不会因 H20 出口受限而显著回落，反而通过 H200 把竞争推向更高维度。
对英伟达而言，中国互联网厂商是 Hopper 时代的最大客户群之一。H200 在中国市场大规模落地，短期内不会冲击 Blackwell 架构 GB200 在北美的部署节奏，但会显著拉长 H 系列在亚太的生命周期。产业链层面的连锁反应已经显现：SK 海力士和美光的 HBM3e 产能需要重新分配，封装端台积电 CoWoS-L 的订单排期已经排到 2027 年中，长江存储、佰维存储等国内存储厂商也在评估是否承接 H200 配套的 GDDR7 显存订单。
值得注意的还有电力配套。H200 集群的单机柜功耗达到 65 千瓦，相比 H100 的 48 千瓦提升 35%。三大互联网厂商在内蒙古乌兰察布、贵州贵安、和林格尔的数据中心正在为 H200 的部署做电力扩容，单集群用电峰值预计达到 380 兆瓦。这对国家电网的绿电消纳和新型电力系统的算力负荷调度都提出新的要求，相关配套工程预计 2027 年上半年完工。
绿色算力方面，三家厂商承诺采购的 H200 集群将全部使用风能、光伏与水电匹配的绿电能源，并通过购买国际可再生能源证书（I-REC）抵消碳排放。字节跳动、阿里、腾讯在 2025 年联合发起的「绿电联盟」承诺 2030 年前实现 100% 绿电使用，H200 订单的绿电配套是该承诺的重要里程碑。
二级市场层面，H200 订单消息推动英伟达股价在 7 月 31 日美股盘前上涨 2.3%，台积电 ADR 上涨 1.8%，SK 海力士上涨 4.1%。中概股方面，腾讯 ADR 上涨 1.2%，阿里上涨 0.9%，港股市场科技板块同步走强。券商普遍认为，H200 订单确认意味着大模型训练需求并未因宏观经济减速而萎缩，AI 算力产业链的景气度可以持续到 2027 年下半年。